Vàng bước vào tháng 9: Những biến số nào sẽ quyết định xu hướng thị trường?

Vàng thế giới khởi đầu tháng 9 trong trạng thái giằng co

Thị trường vàng bước vào tháng 9 sau một phiên giao dịch nhiều biến động. Trong phiên ngày 31/8, giá vàng giao ngay giảm 0,4%, xuống khoảng 4.433 USD/ounce, khi kỳ vọng về khả năng FED tăng lãi suất trong tháng 9 gia tăng. Tuy nhiên, tính chung tháng 8, vàng vẫn tăng khoảng 9,7%, hướng tới tháng tăng mạnh nhất kể từ tháng 1.

Sáng ngày 1/9, có thời điểm giá vàng thế giới phục hồi lên trên mức 4.460 USD/ounce, sau đó quay đầu giảm do leo thang quân sự mới giữa Mỹ và Iran đã đẩy giá dầu tăng, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn tăng cao và tiếp tục gây áp lực lên kim loại không sinh lời sau cú sốc chính sách diều hâu của FED hôm thứ Sáu.

Tính đến thời điểm 8h24 hôm nay (ngày 1/9, giờ Việt Nam), giá vàng thế giới giao ngay đang giao dịch ở mức 4.439 USD/ounce, giảm 0,21% - tương ứng với mức giảm 9,47 USD/ounce so với phiên trước.

Diễn biến trên cho thấy, thị trường đang bước vào tháng mới với tâm lý thận trọng. Sau đà tăng mạnh trong tháng 8, vàng vẫn được hỗ trợ bởi nhu cầu tìm kiếm tài sản an toàn, nhưng đồng thời chịu sức ép từ khả năng chính sách tiền tệ Mỹ có thể duy trì theo hướng thắt chặt hơn dự kiến.

Một trong những yếu tố đáng chú ý nhất đối với vàng trong tháng 9 là diễn biến chính sách của FED.

Tại hội nghị Jackson Hole cuối tháng 8, Chủ tịch FED Kevin Warsh cho rằng, nếu lạm phát cơ bản không cho thấy xu hướng trở về mục tiêu 2%, FED vẫn còn nhiều việc phải làm. Những phát biểu theo hướng cứng rắn này khiến thị trường gia tăng kỳ vọng về khả năng FEDtăng lãi suất, qua đó gây áp lực lên giá vàng. Xác suất thị trường đặt vào khả năng FED tăng lãi suất trong tháng 9 đã tăng đáng kể sau những phát biểu này.

Vàng vốn là tài sản không tạo ra dòng tiền lãi cố định. Vì vậy, theo các chuyên gia, khi lãi suất và lợi suất trái phiếu tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng tăng lên. Ngược lại, nếu các dữ liệu kinh tế Mỹ cho thấy tăng trưởng suy yếu hoặc lạm phát hạ nhiệt, kỳ vọng về một chính sách tiền tệ mềm hơn có thể trở lại, tạo thêm động lực cho kim loại quý.

Do đó, các số liệu kinh tế Mỹ được công bố trong tháng 9, đặc biệt là việc làm, lạm phát và hoạt động kinh tế, sẽ được thị trường theo dõi sát.

Đồng USD và lợi suất trái phiếu tiếp tục tác động tới vàng

Cùng với FED, diễn biến của đồng USD cũng là yếu tố quan trọng. Thông thường, vàng và USD có mối quan hệ nghịch chiều tương đối rõ nét. Khi USD mạnh lên, vàng trở nên đắt hơn đối với người nắm giữ các đồng tiền khác, qua đó có thể gây sức ép lên nhu cầu. Ngược lại, đồng USD suy yếu thường tạo điều kiện thuận lợi hơn cho giá vàng.

Cuối tháng 8, đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trong bối cảnh thị trường điều chỉnh kỳ vọng chính sách của FED. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng mạnh, trong khi những lo ngại về lạm phát cũng gia tăng khi giá dầu đi lên.

Điều này tạo ra thế giằng co đối với vàng: Một mặt, bất ổn địa chính trị và nhu cầu phòng vệ tài sản hỗ trợ giá; mặt khác, lợi suất và kỳ vọng lãi suất cao lại tạo sức ép.

Bên cạnh chính sách tiền tệ, bất ổn địa chính trị tiếp tục là yếu tố hỗ trợ đáng kể cho vàng.

Những diễn biến căng thẳng tại Trung Đông trong những ngày cuối tháng 8 đã đẩy giá dầu tăng mạnh, đồng thời làm gia tăng lo ngại về lạm phát và triển vọng chính sách tiền tệ. Giá dầu Brent đã tăng lên trên 90 USD/thùng trong phiên ngày 31/8, trong khi các thị trường tài chính phản ứng thận trọng trước những diễn biến mới.

Trong bối cảnh bất định gia tăng, vàng tiếp tục giữ vai trò là một trong những tài sản được quan tâm nhằm đa dạng hóa danh mục và phòng vệ trước các cú sốc kinh tế, tài chính.

Về dài hạn, Hội đồng Vàng thế giới (WGC) cũng đánh giá, giá vàng trong năm 2026 tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi bất ổn địa chính trị, chính sách tiền tệ và dòng vốn đầu tư. Cơ quan này cho rằng, triển vọng vàng phụ thuộc đáng kể vào việc tăng trưởng kinh tế, lạm phát và lãi suất toàn cầu diễn biến như thế nào trong thời gian tới.

Đối với thị trường vàng trong nước, diễn biến giá vàng quốc tế không phải yếu tố duy nhất quyết định giá vàng trong nước. Tỷ giá, cung – cầu thị trường, mức chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới cũng có vai trò quan trọng.

Sáng ngày 1/9, vàng miếng SJC được niêm yết quanh mức 145,7 triệu đồng/lượng mua vào và 148,7 triệu đồng/lượng bán ra. So với đầu tháng 8, mặt bằng giá này đã tăng đáng kể.

Trong khi vàng miếng duy trì mặt bằng cao, giá vàng nhẫn tại một số hệ thống đã điều chỉnh hoặc diễn biến trái chiều. Điều này cho thấy thị trường nội địa cũng đang phản ánh những khác biệt về cung – cầu và tâm lý đối với từng sản phẩm vàng.

Tháng 9 sẽ là phép thử đối với xu hướng tăng của vàng

Sau mức tăng mạnh trong tháng 8, giới chuyên môn cho rằng, vàng có thể tiếp tục duy trì đà tăng trong tháng 9 hay bước vào giai đoạn điều chỉnh nhiều khả năng phụ thuộc vào sự tương tác giữa 3 nhóm yếu tố: Chính sách tiền tệ của FED, sức mạnh của đồng USD và nhu cầu trú ẩn trước các rủi ro kinh tế - địa chính trị.

Nếu lạm phát Mỹ tiếp tục dai dẳng và FED duy trì quan điểm cứng rắn, vàng có thể chịu áp lực từ lợi suất và đồng USD. Ngược lại, nếu triển vọng tăng trưởng suy yếu, kỳ vọng chính sách tiền tệ thay đổi theo hướng nới lỏng hơn hoặc bất ổn toàn cầu gia tăng, nhu cầu đối với vàng có thể được củng cố.

Vì vậy, chuyên gia cho rằng, thay vì chỉ nhìn vào biến động giá trong từng phiên, thị trường vàng trong tháng 9 sẽ cần được theo dõi qua các dữ liệu kinh tế và chính sách tiền tệ. Sau khi tháng 8 tăng mạnh, tháng 9 có thể trở thành giai đoạn quan trọng để kiểm chứng sức bền của xu hướng vàng trong phần còn lại của năm.

M.N