Chủ tịch FED Kevin Warsh làm rõ hơn cảnh báo lạm phát, báo hiệu khả năng tăng lãi suất

Hai cuộc họp báo đầu tiên của ông Warsh trên cương vị Chủ tịch FED đã khiến nhiều người trên thị trường không chắc chắn về lập trường của ông đối với vấn đề lãi suất, dẫn đến việc các nhà giao dịch trái phiếu bán tháo nợ dài hạn để bù đắp cho sự không chắc chắn đó. Trong bài phát biểu được theo dõi sát sao tại Jackson Hole, Wyoming, ngày 28/8, ông Warsh cho thấy ông đã lắng nghe những lời chỉ trích đó. Ông đã tiến gần nhất có thể đến việc ám chỉ rằng ông đang đứng trên bờ vực tăng lãi suất nếu lạm phát không được cải thiện, dựa trên cách hiểu riêng của ông về dữ liệu giá cả. Tại Jackson Hole, ông Warsh đã đưa ra đánh giá cứng rắn hơn về nền kinh tế so với hồi tháng 7. Ông nói rằng giá cả tăng cao cần phải là trọng tâm chính của FED và mô tả các điều kiện tài chính không quá hạn chế, một sự thay đổi so với cuộc họp báo hồi tháng 7, khi ông nói rằng chúng không đồng đều. Phát biểu này được coi là sự đáp trả những lời chỉ trích và khẳng định chính sách giữ thái độ mơ hồ có chủ đích về chính sách của FED sẽ được duy trì.

FED sẽ họp để ấn định lãi suất tại cuộc họp tháng 9, và Chủ tịch Warsh không nói rõ ngân hàng trung ương sẽ xử lý lãi suất như thế nào. Nhưng ông đã đi sâu vào một số lời chỉ trích gần đây nhắm vào mình. Một trong những lời chỉ trích gay gắt nhất tập trung vào mô tả của Warsh về cách ông nhìn nhận nhiệm vụ cốt lõi của FED trong việc đánh giá và ứng phó với lạm phát. FED chính thức cam kết cố gắng giữ lạm phát ở mức 2% trong dài hạn, được đo bằng chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE). Một số nhà kinh tế đã diễn giải những câu trả lời mơ hồ của ông Warsh trước các câu hỏi của phóng viên tháng trước là ông có thể muốn thay đổi mục tiêu đó — ngay cả khi lạm phát vẫn ở mức cao. Lạm phát PCE tháng 7 là 3,7%, theo dữ liệu của chính phủ mới công bố trong tuần. Tại Jackson Hole, ông Warsh tái khẳng định cam kết duy trì mục tiêu PCE 2%, gọi đó là “mục tiêu vững chắc, cố định”. Và ông cũng đưa ra các ví dụ về cách ông sử dụng nhiều thước đo lạm phát để đi đến kết luận rằng giá cả tăng cao là một vấn đề đáng lo ngại. Ông đề cập đến các thành phần cơ bản của chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE), nói rằng 54% các thành phần của PCE đã vượt quá mức lạm phát hằng năm 3% trong 12 tháng qua, trong khi 49% vượt quá 3% trong 6 tháng qua. Ông Warsh cho biết những con số này thấp hơn lạm phát trong thời kỳ đại dịch COVID – 19 nhưng vẫn cao hơn xu hướng dài hạn - một dấu hiệu cho thấy ông tin rằng FED có thể cần phải tăng lãi suất. Chủ tịch Warsh cũng đề cập đến một thước đo lạm phát khác, chỉ số giá tiêu dùng, đang ở mức 3,4%. “Không có thước đo nào là hoàn hảo, nhưng tất cả đều cho thấy một câu chuyện tương tự: Lạm phát đang vượt quá mục tiêu 2% của chúng ta”, ông nói.

Tuyên bố đó của Chủ tịch Warsh thể hiện rõ hơn sự nhìn nhận của ông về các chỉ số lạm phát so với những gì ông đã đưa ra trước đây. Ông cho rằng các thước đo lạm phát khác nhau đều có những thiếu sót riêng lẻ, nhưng tin rằng FED có thể dựa vào chúng để đưa ra cái nhìn tổng thể về diễn biến giá cả. Và hiện tại, ông đang lo ngại về việc giá cả tăng cao. Điều đó cũng đã khiến ông lo lắng vào tháng 7, ông nói tại Jackson Hole hôm thứ Sáu. “Phần lớn các đồng nghiệp của tôi và tôi đều cho rằng hướng đi khôn ngoan hơn là chờ đợi thông tin mới trong thời gian giữa các cuộc họp.” Ông Warsh cũng đề cập đến một lời chỉ trích khác về hiệu quả hoạt động của ông trong tháng 7 - rằng ông đã không nhanh chóng sử dụng lãi suất để chống lạm phát. Tổng thống Donald Trump - người đã nói rõ mong muốn giảm lãi suất - đã chọn ông Warsh. Tại Jackson Hole, Chủ tịch FED Warsh đã nói rõ ràng: “Lãi suất ngắn hạn là công cụ chủ yếu để đạt được nhiệm vụ kép.” Người đứng đầu FED cũng nhắc lại rằng cơ quan này đang theo dõi sát sao các diễn biến trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, nhưng chưa sẵn sàng hành động dựa trên chúng. Một nhóm đặc nhiệm của FED đang xem xét việc sử dụng trí tuệ nhân tạo (AI) và tác động kinh tế của nó là "đáng khích lệ" nhưng cho đến nay "chưa ảnh hưởng đến các quyết định mà chúng tôi đưa ra trong bối cảnh chính sách hiện tại".

Quan điểm của ông Warsh về AI là một phần của sự thay đổi rõ nét mà ông đang cố gắng thực hiện đối với những quan điểm mà ông đã vận động tranh cử khi ứng cử chức Chủ tịch FED vào năm 2025. Trước đây, ông từng nói rằng những tiến bộ trong AI có thể là lý do để giảm lãi suất. Điều đó phù hợp với yêu cầu giảm lãi suất của ông Trump. Ông cũng từng nói rằng việc cắt giảm bảng cân đối kế toán của FED sẽ là lý do để giảm lãi suất. Hiện tại, ông Warsh đang cho thấy rằng việc xem xét AI không liên quan nhiều đến việc hoạch định chính sách hiện tại. Và không có tín hiệu nào tại Jackson Hole cho thấy việc cắt giảm bảng cân đối kế toán sắp xảy ra.

Ông Trump tiếp tục yêu cầu giảm lãi suất, dẫn đến một số người suy đoán rằng ông Warsh đang trì hoãn việc tăng lãi suất cho đến sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11 để giải phóng những xung lực diều hâu của mình. Hai người đã nói chuyện trực tiếp với nhau kể từ khi ông Warsh trở thành Chủ tịch FED, phá vỡ cách thức liên lạc truyền thống giữa FED và chính quyền là thông qua Bộ trưởng Bộ Tài chính. Ông Warsh đã không nói chuyện với ông Trump tại Jackson Hole. Nhưng việc ông nhận định nền kinh tế đang có dấu hiệu gia tăng lo ngại về giá cả cho thấy ông rõ ràng đang không cùng quan điểm với Tổng thống. Ông Trump tiếp tục muốn giảm lãi suất và thường xuyên ca ngợi hiệu suất thị trường cũng như những gì ông cho là các chỉ số kinh tế mạnh mẽ, nhưng thông điệp của ông Warsh hôm thứ Sáu là FED đang xem xét điều ngược lại - tăng lãi suất trong thời gian ngắn.

H.Y