FED giữ nguyên lãi suất, chờ thêm dữ liệu trước khi quyết định bước đi tiếp theo

FED giữ nguyên lãi suất, hai thành viên phản đối

Sau cuộc họp định kỳ tháng 10/2026 kết thúc, FED đã quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong phạm vi 3,75-4%, sau khi đã tăng 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9. Đây là quyết định được thị trường dự báo rộng rãi trước cuộc họp.

Trong tuyên bố sau cuộc họp, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) nhận định: “Lạm phát vẫn ở mức cao”. Cơ quan này cho biết việc thu thập thêm thông tin sẽ giúp các nhà hoạch định chính sách xác định lập trường phù hợp để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% một cách kịp thời.

Quyết định được thông qua với tỷ lệ 10 phiếu thuận và 2 phiếu phản đối. Thống đốc FED Lisa Cook và Chủ tịch FED chi nhánh Cleveland Beth Hammack đều ủng hộ tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm.

Đây là lần đầu tiên bà Lisa Cook phản đối một quyết định chính sách tiền tệ kể từ khi gia nhập FED năm 2022 theo đề cử của Tổng thống Joe Biden. Bà Lisa Cook cũng đang vướng vào tranh cãi pháp lý liên quan đến những cáo buộc về thông tin trong hồ sơ vay mua nhà. Dù Tòa án Tối cao từng ngăn cản nỗ lực này, Nhà Trắng đã khởi động lại động thái trên, với phiên điều trần dự kiến diễn ra vào đầu tháng 11.

Trong cuộc họp tháng 7, Chủ tịch FED chi nhánh Dallas Lorie Logan và Chủ tịch FED chi nhánh Minneapolis Neel Kashkari cũng từng bỏ phiếu phản đối cùng bà Beth Hammack. Cả hai đã bày tỏ quan điểm ủng hộ lãi suất cao hơn, nhưng lần này bỏ phiếu theo đa số.

Những ý kiến bất đồng cho thấy FOMC vẫn có những quan điểm khác nhau về mức độ quyết liệt cần thiết để kiềm chế lạm phát. Áp lực giá cả đã vượt mục tiêu 2% của FED trong khoảng 5 năm rưỡi, trong khi những số liệu gần đây chưa cho thấy tiến triển rõ rệt.

Lạm phát vẫn là bài toán khó trong bối cảnh kinh tế tăng trưởng mạnh

Quyết định giữ nguyên lãi suất được đưa ra trong bối cảnh FED phải cân nhắc giữa áp lực lạm phát dai dẳng và nền kinh tế vẫn duy trì sức chống chịu tương đối tốt.

Trong tuyên bố mới nhất, FED nâng đánh giá hoạt động kinh tế từ “vững chắc” trong tháng 9 lên “mạnh mẽ”. Cơ quan này cho biết đầu tư vẫn vững vàng, trong khi số việc làm mới tăng tương ứng với lực lượng lao động.

Theo công cụ GDPNow của FED chi nhánh Atlanta, kinh tế Mỹ được dự báo tăng trưởng 3,4% trong quý III/2026, tính theo tốc độ cả năm. Nếu thành hiện thực, đây sẽ là mức tăng trưởng theo quý mạnh nhất trong một năm. Chi tiêu tiêu dùng vẫn ổn định, trong khi đầu tư gắn với làn sóng phát triển trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục hỗ trợ hoạt động kinh tế.

Tuy nhiên, triển vọng lạm phát vẫn là mối quan ngại lớn. Theo Reuters, lạm phát Mỹ hiện cao hơn mục tiêu 2% của FED khoảng 1 điểm phần trăm và ít cải thiện trong những tháng gần đây. Các số liệu ban đầu cho thấy chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) trong tháng 9, thước đo lạm phát được FED ưu tiên sử dụng, vẫn ở mức cao. Ngay cả các chỉ số loại trừ một số thành phần biến động mạnh cũng cho thấy áp lực giá cả chưa được kiểm soát rõ rệt.

Chi phí năng lượng tiếp tục là một nguồn gây sức ép, đặc biệt là giá dầu và dầu diesel. Dầu diesel là đầu vào quan trọng đối với vận tải, nông nghiệp, xây dựng và nhiều ngành kinh tế khác. Trong khi đó, các nhà kinh tế lo ngại áp lực giá cả không còn giới hạn ở năng lượng mà đang lan rộng hơn trong nền kinh tế.

Bên cạnh tác động từ chi phí năng lượng và thuế quan, nhu cầu tiêu dùng tương đối mạnh cùng làn sóng đầu tư AI cũng được xem là những yếu tố có thể duy trì áp lực lạm phát. Dù AI có tiềm năng cải thiện năng suất trong trung và dài hạn, làn sóng đầu tư liên quan đến công nghệ này hiện cũng góp phần thúc đẩy nhu cầu trong nền kinh tế.

FED đang đối mặt với bài toán khó. Tăng lãi suất quá sớm có thể gây sức ép không cần thiết lên hoạt động kinh tế, nhưng chậm hành động khi lạm phát tiếp tục dai dẳng có thể khiến việc đưa giá cả trở lại mục tiêu 2% trở nên khó khăn hơn.

Thị trường chờ khả năng tăng lãi suất vào tháng 12

Trước cuộc họp, các quan chức FED đã phát tín hiệu rằng ngân hàng trung ương có thể kiên nhẫn đánh giá thêm tình hình sau đợt tăng lãi suất tháng 9, thay vì tiếp tục thắt chặt liên tiếp. Phó Chủ tịch FED Philip Jefferson và Chủ tịch FED chi nhánh New York John Williams đều cho rằng điều kiện kinh tế hiện tại cho phép các nhà hoạch định chính sách có thêm thời gian cân nhắc.

Sau quyết định ngày 28/10, câu hỏi lớn là FED sẽ chờ bao lâu trước khi tăng lãi suất trở lại.

Chủ tịch FED Kevin Warsh không đưa ra định hướng cụ thể về các quyết định trong tương lai. Ông Warsh cho biết không muốn phán đoán trước kết quả của những cuộc họp tiếp theo, bởi tình hình kinh tế có thể thay đổi đáng kể trong những tuần tới.

Ông Andrew Davis, Giám đốc chiến lược đầu tư tại Bryn Mawr Trust và là cựu chuyên gia phân tích của Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), nhận định FED đang lựa chọn cách tiếp cận chờ đợi và quan sát, phù hợp với giai đoạn hiện tại của chu kỳ kinh tế.

Theo ông Davis, nền kinh tế đang chậm lại, nhưng chậm lại không đồng nghĩa với suy yếu nghiêm trọng. Việc giữ nguyên lãi suất giúp các nhà hoạch định chính sách có thêm thời gian đánh giá tác động của đợt tăng lãi suất tháng 9 cũng như đà tăng gần đây của chi phí vay dài hạn.

Phản ứng thị trường sau quyết định tương đối thận trọng. Các chỉ số chứng khoán Mỹ thu hẹp nhẹ đà tăng sau thông báo, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 5,042%. Diễn biến này cho thấy việc FED tạm dừng tăng lãi suất chưa đủ để loại bỏ kỳ vọng về các đợt thắt chặt tiếp theo.

Ngoài ra, quyết định giữ nguyên lãi suất được đưa ra chưa đầy một tuần trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ, dự kiến diễn ra ngày 3/11. Kết quả bầu cử sẽ quyết định liệu đảng Cộng hòa của Tổng thống Donald Trump có tiếp tục kiểm soát cả Hạ viện và Thượng viện hay không.

Ông Trump nhiều năm qua thường xuyên bất đồng với FED và cho rằng lãi suất quỹ liên bang cần thấp hơn đáng kể. Ông cũng đã đề cử ông Warsh vào vị trí Chủ tịch FED.

Một số nhà quan sát cho rằng các nhà hoạch định chính sách có thể không muốn tăng lãi suất ngay trước cuộc bầu cử. Tuy nhiên, ông Warsh khẳng định yếu tố chính trị không đóng vai trò trong quyết định lần này.