Tận dụng nhịp điều chỉnh để giải ngân cho mục tiêu trung và dài hạn

VN-Index đi ngang trong phiên sáng đầu tuần trước với giao dịch cạn kiệt. Tỷ giá USD/VND tiếp tục tăng cao khiến tâm lý nhà đầu tư thận trọng hơn và kích hoạt lực bán tháo kéo giảm VN-Index hơn 50 điểm trong phiên tiếp theo.

Sau khi chạm ngưỡng hỗ cứng là đường trung bình MA200, VN-Index bắt đầu xuất hiện dòng tiền bắt đáy, tuy nhiên do tâm lý vẫn còn e ngại về diễn biến tỷ giá nên các chỉ số chứng khoán chỉ biến động trong biên độ hẹp trước khi phát tín hiệu hồi phục nhẹ trong chiều 6/10.

Bất động sản trở thành nhóm ngành bị bán tháo mạnh nhất, làm trầm trọng thêm đà giảm của thị trường. Giá dầu đảo chiều cũng khiến nhóm dầu khí quay đầu giảm, tiêu biểu như GAS (-7,2%) và BSR (-8,7%).

Kết tuần chỉ số VN-Index vẫn ghi nhận giảm 25,6 điểm, tương đương mức giảm 2,2% so với cuối tuần trước. Cùng lúc đó, chỉ số HNX-Index giảm 2,5% xuống 230,5 điểm và chỉ số UPCoM-Index giảm 1,8% xuống 87,2 điểm.

GAS (-7,2%), VCB (-2,4%), BID (-4,9%) và HPG (-5,1%) là các cổ phiếu kéo giảm thị trường, lấy đi tổng cộng 11,0 điểm từ VN-Index. Ngược lại, VRE (+5,2%), GVR (+3,6%) và VHM (+1,2%) đã kìm lại đà bán tháo của thị trường.

Tâm lý lo sợ khiến thanh khoản trên 3 sàn sụt giảm mạnh trong tuần này với tổng giá trị giao dịch bình quân phiên đạt 17.176 tỷ đồng (-20,7% so với tuần trước).

Khối ngoại bán ròng 389,7 tỷ đồng (tuần trước mua ròng 628 tỷ đồng) trên HOSE đồng thời bán ròng mạnh trên HNX 80 tỷ đồng (tuần trước mua ròng 296 tỷ đồng) trong khi mua ròng 109 tỷ đồng trên UPCoM (-31% so với tuần trước). Tổng cộng, khối ngoại bán ròng 360 tỷ đồng trên cả ba sàn.

Thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua nhịp điều chỉnh mạnh trong một vài tuần gần đây. Lý giải nguyên nhân của diễn biến này, ông Đinh Quang Hinh, Trưởng Bộ phận vĩ mô và Chiến lược thị trường, Khối Phân tích CTCK VNDIRECT cho biết, đợt sụt giảm đến từ áp lực tỷ giá gia tăng và động thái phát hành tín phiếu hút bớt thanh khoản dư thừa của Ngân hàng Nhà nước. Những điều này khiến không ít nhà đầu tư liên tưởng tới kịch bản của tháng 10 năm ngoái đó là áp lực tỷ giá gia tăng khiến Ngân hàng Nhà nước phải đảo chiều chính sách tiền tệ.

“Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng bối cảnh năm nay khác nhiều so với năm ngoái. Đợt biến động mạnh năm ngoái đến từ cộng hưởng nhiều yếu tố như áp lực tỷ giá, sự kiện Vạn Thịnh Phát khiến thanh khoản của hệ thống ngân hàng đột ngột thắt chặt, buộc Ngân hàng Nhà nước phải nâng lãi suất điều hành. Ngược lại thời điểm này năm nay thanh khoản hệ thống ngân hàng đang rất dồi dào, thậm chí là dư thừa do tăng trưởng tín dụng yếu hơn kỳ vọng. Đồng thời, áp lực tỷ giá không quá lớn, chỉ số DXY đã có dấu hiệu tạo đỉnh ngắn hạn tại vùng 107 điểm (trong khi cùng thời điểm năm ngoái DXY vọt lên trên 114 điểm)”, ông Đinh Quang Hinh cho biết.

“

Áp lực tỷ giá năm nay sẽ không làm đảo chiều chính sách nới lỏng tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước hiện nay

Ông Đinh Quang Hinh, Trưởng Bộ phận vĩ mô và Chiến lược thị trường, Khối Phân tích, CTCK VNDIRECT

Bên cạnh đó, năm nay tỷ giá còn được hỗ trợ bởi nguồn cung dồi dào hơn từ thặng dư thương mại kỷ lục (9 tháng trên 20 tỷ USD), FDI và kiều hối duy trì tích cực, nguồn cung ngoại tệ bổ sung từ một số thỏa thuận bán vốn cổ phần cho nhà đầu tư ngoại (tiêu biểu là trường hợp của VPB). Do đó, chuyên gia này đánh giá áp lực tỷ giá năm nay sẽ không làm đảo chiều chính sách nới lỏng tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước hiện nay. Mặt bằng lãi suất huy động và cho vay vẫn sẽ có điều kiện để duy trì ở vùng thấp nhằm hỗ trợ cho đà phục hồi của nền kinh tế.

Trong những tuần tới, thị trường còn được hỗ trợ bởi thông tin kết quả kinh doanh quý III năm 2023 của các doanh nghiệp niêm yết dần được hé lộ. Chúng tôi đánh giá bức tranh kết quả kinh doanh quý III/2023 sẽ có những chuyển biến tích cực hơn so với 2 quý đầu năm và là sẽ là yếu tố hỗ trợ cho thị trường.

Sau nhịp điều chỉnh vừa qua, chỉ số VN-Index đang được giao dịch với P/E forward năm 2023 ở mức 12-12,5 lần, là mức hấp dẫn để nhà đầu tư xem xét giải ngân cho mục tiêu trung và dài hạn. Nhà đầu tư được khuyến nghị có thể gia tăng tỷ trọng cổ phiếu tại vùng 1.120 (+/- 10 điểm), ưu tiên những ngành có triển vọng kinh doanh chuyển biến tích cực trong nửa cuối năm 2023 như nhóm xuất khẩu (thủy sản, đồ gỗ, hóa chất), nhóm đầu tư công, nhóm ngành ngân hàng và chứng khoán.

MBS Research cho biết, với tín hiệu hồi phục tích cực ở phiên cuối tuần trước, một lần nữa ngưỡng hỗ trợ MA200 lại trở thành “điểm tựa” cho thi trường.

Ở mức thanh khoản hiện tại, thị trường được dự báo chưa thể tạo biến chuyển lớn nhưng sự tích cực có thể sẽ nhiều hơn như: Chính phủ giao Bộ Tài chính chủ trì, phối hợp với các cơ quan, địa phương đề xuất việc trình Quốc hội tiếp tục giảm thuế giá trị gia tăng 2% trong 6 tháng đầu năm 2024. Thị trường sẽ cần thêm thời gian tích lũy và kiểm định sức cung – cầu để thu hút dòng tiền nhập cuộc.

“Tuy vậy, dòng tiền thông minh có thể bắt đầu nhập cuộc trong tuần tới khi chỉ số VN-Index đã giảm 150 điểm (- 11,98%) kể từ đỉnh và nhiều mã đã tạo mặt bằng giá mới, rủi ro cho việc mua mới hoặc cơ cấu danh mục đối với cổ phiếu đã giảm đáng kể; đồng thời thông tin kết quả kinh doanh quý III sẽ hé lộ dần”, chuyên gia MBS Research lưu ý.

Thị trường chứng khoán toàn cầu tiếp tục giảm điểm trên diện rộng khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm - lãi suất tham chiếu cho chi phí vốn toàn cầu - đang nhanh chóng tiến gần đến mức 5%, một mức chưa từng thấy kể từ những tháng trước khi thị trường bị cuốn vào cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Chỉ số chứng khoán toàn cầu (MSCI ACWI), thước đo dựa trên thị trường chứng khoán của 47 quốc gia đã giảm 2 tháng liên tiếp và tiếp tục sụt 0,42% trong tuần đầu tháng 10.