Lọc tìm cổ phiếu “rẻ” trong rổ VN30

Sau khi thiết lập mốc đỉnh lịch sử 1.528 điểm vào ngày 6/1/2022, VN-Index hầu như đi ngang trong quý I quanh vùng 1.400 – 1.500 điểm và bắt đầu bước vào chu kì giảm điểm kể từ đầu tháng 4 do ảnh hưởng bởi những thông tin vĩ mô tiêu cực. Có thời điểm, chỉ số đánh mất hỗ trợ quan trọng 1.200 điểm tuy nhiên, những phiên hồi phục tốt cuối tháng 7 giúp chỉ số chinh phục lại mốc này. Trải qua giai đoạn sụt giảm mạnh, thị trường đã cho những tín hiệu khả quan khi dần tìm được điểm cân bằng và đang hồi phục.

Trong bối cảnh thị trường có những biến động mạnh, dòng tiền có xu hướng quay trở lại nhóm vốn hóa lớn do nhóm này có nền tảng cơ bản tốt và chịu ít rủi ro giảm giá hơn so với nhóm đầu cơ. Cụ thể, tính đến hết tháng 7, nhóm vốn hóa vừa (VNMID) và nhỏ (VNSML) có mức giảm mạnh hơn thị trường chung lần lượt là 28% và 33%. Trong khi đó, nhóm vốn hóa lớn (VN30) có mức suy giảm thấp hơn là 21%.

Theo Agriseco, chỉ số VN30 đang được được giao dịch ở mức P/E là 12,8 lần và P/B là 2,2 lần, thấp hơn so với quá khứ và đang ở quanh vùng P/E và P/B trung bình 10 năm – 1 độ lệch chuẩn. So sánh tương quan với VN-Index, có thể thấy mặt bằng định giá của VN30 đang ở vùng thấp và trong quý II/2022, có thời điểm định giá P/E của VN30 còn thấp hơn định giá P/E của VN-Index.

Tính tới ngày 29/7/2022, nhóm VN30 có 16/30 cổ phiếu ghi nhận định giá P/B cao hơn trước đại dịch COVID-19, mặc dù vậy, chỉ có 13/30 doanh nghiệp ghi nhận tình hình kinh doanh khả quan hơn so với trước dịch. Nhìn tổng quan toàn bộ rổ cổ phiếu VN30, mức định giá P/B trung bình của 30 cổ phiếu hiện tại là 2,59 lần, thấp hơn so với thời điểm cuối năm 2019 là 2,73 lần. Tuy nhiên ROE bình quân của 30 cổ phiếu là khoảng 18%, thấp hơn so với mức 19,8% trước khi COVID-19 xuất hiện.

Định giá nhóm VN30 theo P/B (tính tới 29/7/2022)). Nguồn: Agriseco.

“Như vậy, mặc dù định giá P/B trung bình của VN30 đang thấp hơn so với trước dịch, nhưng hiệu quả kinh doanh chưa cải thiện nhiều. Do vậy, định giá của nhóm cổ phiếu trong VN30 đang ở vùng hợp lý và đã xuất hiện một số cổ phiếu ở vùng giá hấp dẫn”, Agriseco nhận đinh.

Với quan điểm trên, Agriseco đưa ra khuyến nghị một số cổ phiếu tiềm năng để tích lũy trong nhóm VN30 bao hồm BID, BVH, HPG, MBB, SAB, TCB, VHM.

Mặt khác, về tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường năm 2022, Agriseco dự báo sẽ nằm ở mức 25% - 30% so với cùng kỳ. Động lực chính cho đà tăng trưởng này bao gồmcCác doanh nghiệp tiếp tục giữ đà hồi phục về lợi nhuận so với mức nền thấp của quý III và quý IV/2021 do ảnh hưởng của dịch bệnh, tiêu biểu là các nhóm dầu khí, bán lẻ, thực phẩm đồ uống, du lịch, tiện ích. Bên cạnh đó là gói hỗ trợ lãi suất, việc đẩy mạnh đầu tư công và tiềm năng thu hút FDI của Việt Nam sẽ tiếp đà cho nhiều doanh nghiệp hưởng lợi và nắm bắt cơ hội.

“VN-Index được dự báo sẽ hồi phục lên mức 1.400 – 1.500 điểm vào giai đoạn cuối năm 2022. Mặc dù vậy, việc chọn lọc các nhóm ngành và cổ phiếu để đầu tư sẽ mang nhiều ý nghĩa hơn điểm số của thị trường trong giai đoạn này. Agriseco lưu ý và đưa ra khuyến nghị các nhà đầu tư chọn lọc và tập trung vào các nhóm cổ phiếu định giá rẻ, hưởng lợi từ sự hồi phục kinh tế và các chính sách vĩ mô, phòng vệ lạm phát.