Ba rủi ro khiến VN-Index có thể giảm điểm tiếp

Tú Anh • 08/08/2024 16:39

Bất chấp tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp khả quan và triển vọng vĩ mô tích cực, VN-Index đã điều chỉnh nhanh và mạnh. Các rủi ro vẫn hiện hữu như thông điệp và quan điểm điều hành chính sách tiền tệ của FED, căng thẳng địa chính trị, và thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong nước.

Báo cáo chiến lược tháng 8/2024 của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho biết, những phiên đầu tháng 8 phản ứng tiêu cực theo xu hướng điều chỉnh của các thị trường chứng khoán (TTCK) toàn cầu. Tốc độ điều chỉnh của chỉ số mạnh hơn so với bức tranh kinh tế vĩ mô trong nửa đầu năm 2024.

Với việc điều chỉnh nhanh và mạnh, chủ yếu theo đà diễn biến của chứng khoán toàn cầu thay vì phản ánh bức tranh kém khả quan về hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, nhóm phân tích kỳ vọng thị trường sẽ sớm cân bằng trở lại.

Cũng theo VDSC, song hành mức tăng trưởng kinh tế cao trong nửa đầu năm, kết quả kinh doanh 6 tháng của các doanh nghiệp niêm yết có xu hướng phục hồi và tăng trưởng ở hầu hết các nhóm ngành, đặc biệt từ đầu quý II/2024 nhờ tăng trưởng quy mô, cải thiện vòng quay tài sản và biên lợi nhuận.

Năm 2024, tăng trưởng EPS toàn thị trường có thể đạt mức 14-18%, với động lực đến từ các nhóm ngành Ngân hàng và bất động sản, và xu hướng tăng trưởng được duy trì ở các nhóm ngành còn lại.

Mức chênh lệch lợi tức trên 4% thường chỉ xảy ra khi có cơn gió ngược bất ngờ và thường qua đi nhanh chóng, giúp thị trường sớm tái cân bằng và phục hồi. Vùng P/E hợp lý trong quý III/2024 của chỉ số có thể kỳ vọng 14x-15x, tương ứng vùng điểm VN-Index giao dịch cân bằng là 1.237-1.325.

Về dài hạn, dựa vào triển vọng tăng trưởng lợi nhuận và kịch bản P/E giao dịch trong vùng 13,5-15 lần, vùng điểm hợp lý của VN-Index là 1.236-1.420, sau khi phản ánh tăng trưởng kết quả kinh doanh năm 2024 so với năm 2023.

Tuy nhiên, theo VDSC, các rủi ro vẫn đang hiện hữu trên thị trường như thông điệp và quan điểm điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Dự trữ liên bang Mỹ (FED), căng thẳng địa chính trị và thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong nước.

"Mặc dù đến cuối cùng, những cơn gió ngược rồi sẽ qua đi, TTCK thường phản ứng mạnh và tiêu cực hơn so với thực tế. Điều này có thể khiến chỉ số VN-Index biến động tiêu cực hơn mức định giá hợp lý của chỉ số", báo cáo VDSC nêu.

Các cơ hội đầu tư được lựa chọn cho nửa cuối năm 2024 được VDSC nêu ra là những doanh nghiệp duy trì được xu hướng phục hồi/tăng trưởng lợi nhuận ở các ngành hàng tiêu dùng, thép, ngân hàng, khu công nghiệp, thủy sản.