Chiến lược thị trường tháng 5/2022: Đã tới thời điểm giải ngân?

Thị trường điều chỉnh mạnh trong tháng 4

Sau khi tăng lên mức 1.524,7 điểm vào ngày 4/4, chỉ số VN-Index giảm mạnh xuống 1.310,9 điểm (giảm 12,1% so với đầu tháng, giảm 12,5% so với đầu năm), thấp nhất kể từ cuối tháng 8/2021. Nguyên nhân được cho là tâm lí thị trường tiêu cực sau khi một số lãnh đạo tập đoàn lớn vướng vòng lao lý, thị trường toàn cầu điều chỉnh do lạm phát gia tăng và đứt gãy chuỗi cung ứng, cùng với đó áp lực giải chấp “margin” lớn đã ảnh hướng xấu đến thị trường, bao gồm cả những cổ phiếu có cơ bản tốt.

Giá trị giao dịch bình quân 3 sàn giảm 12% so với tháng trước (+22,2% so với cùng kỳ) xuống 27.957 tỷ đồng, sàn HOSE bình quân đạt 23.701 tỷ đồng/ngày giao dịch, giảm 9% so với đầu tháng; sàn HNX đạt 2.694 tỷ đồng/ngày giao dịch, giảm 28,1% so với đầu tháng. Đáng chú ý, các nhà đầu tư nước ngoài đã quay đầu mua ròng 3.439 tỷ đồng trong tháng 4 (tại ngày 25/4/2022), so với mức bán ròng 3.646 tỷ đồng trong tháng 3.

Nhận định thị trường tháng 5/2022, chuyên gia của VNDIRECT cho rằng có một số yếu tố hỗ trợ thị trường nhưng vẫn còn tồn tại những lo ngại.

Những lo ngại trên thị trường bao gồm vấn đề căng thẳng Nga - Ukraine kéo dài hơn dự kiến và việc Trung Quốc giãn cách xã hội nghiêm ngặt làm tăng thêm lo ngại về sự gián đoạn chuỗi cung ứng và tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại; Fed thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh hơn dự định trước đó và lạm phát trong nước cao hơn dự kiến có thể cản trở đà phục hồi kinh tế.

Đã đến thời điểm giải ngân?

VNDIRECT chỉ ra 3 nhóm động lực thúc đẩy thị trường tăng trưởng. Thứ nhất, tốc độ hồi phục của nền kinh tế Việt Nam sẽ tăng tốc trong những quý tới. Nền kinh tế Việt Nam được dự báo tăng trưởng 5,6% so với cùng kỳ trong quý II/2022, cải thiện từ mức tăng trưởng 5% trong quý I/2022. Trong năm 2022, VNDIRECT dự báo GDP của Việt Nam tăng trưởng 7,1% so với cùng kỳ. Những yếu tố hỗ trợ chính đến từ mức nền thấp trong quý III/2021 khi GDP của Việt Nam giảm 6% so với cùng kỳ, mở cửa trở lại các dịch vụ không thiết yếu, bao gồm giao thông công cộng, du lịch và giải trí; gói kích thích kinh tế mới được triển khai như giảm thuế VAT, nâng quy mô gói cấp bù lãi suất, giải ngân gói đầu tư cơ sở hạ tầng..., dòng vốn FDI phục hồi sau khi Chính phủ cho phép các chuyến bay thương mại quốc tế và hoạt động xuất khẩu tiếp tục cải thiện.

Thứ hai, kế hoạch kinh doanh khả quan cho năm 2022 được công bố trong Đại hội cổ đông thường niên. Đến ngày 25/4/2022, 116 doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE đã công bố kế hoạch kinh doanh cho năm 2022. Theo đó, các doanh nghiệp này đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu 17,3% và lợi nhuận ròng tăng trưởng 19,4% cho năm 2022.

Trên sàn HNX-INDEX, 91 doanh nghiệp niêm yết đã công bố kế hoạch kinh doanh cho năm 2022. Theo đó, các doanh nghiệp này đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu 16,8% và lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 13,3% cho năm 2022.

Một số ngành có kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận cao trong năm 2022, bao gồm bán lẻ, ngân hàng, bất động sản, thủy sản, dệt may… Kế hoạch kinh doanh khả quan cho năm 2022 được công bố trong mùa Đại hội đồng cổ đông thường niên sẽ giúp nâng cao niềm tin của nhà đầu tư đối với các doanh nghiệp niêm yết.

Thứ ba, kết quả kinh doanh tích cực trong quý I/2022. Đến ngày 27/4/2021, 529 công ty đã công bố kết quả kinh doanh, tương ứng với 30,7% tổng số cổ phiếu và 20,7% tổng vốn hóa toàn thị trường. Theo đó, quý I/2022, tổng doanh thu và lợi nhuận của các công ty này tăng lần lượt 31,5% và 68,1% so với cùng kỳ.

Nhóm vốn hóa lớn có mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhất là 81,3% so với cùng kỳ trong quý I/2022, vượt trội so với nhóm vốn hóa trung bình và nhóm vốn hóa nhỏ, có mức tăng trưởng lợi nhuận ròng lần lượt là 45,4% so với cùng kỳ và 23,4% so với cùng kỳ.

Tính đến ngày 27/4/2022, chỉ có 7 ngành có tỷ lệ doanh nghiệp công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý I/2022 cao hơn 40% (theo tỷ trọng vốn hóa) và tất cả đều có mức tăng trưởng lợi nhuận khả quan.

Trong số 7 ngành này, hóa chất có mức tăng trưởng lợi nhuận ròng mạnh nhất là 500,8% so với cùng kỳ, đóng góp 20,1% vào tăng trưởng lợi nhuận ròng của thị trường trong quý I/2022. Các ngành khác bao gồm điện (+105,5% so với cùng kỳ), công nghệ (+36,6% so với cùng kỳ), dịch vụ tài chính (+28,9% so với cùng kỳ), đồ uống (+27,2% so với cùng kỳ), dầu khí (+23,8% so với cùng kỳ) và chăm sóc sức khỏe (+19,4 % so với cùng kỳ).

Đáng chú ý, tại thời điểm ngày 25/4/2022, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 12 tháng là 14,7 lần, đây là mức thấp nhất kể từ tháng 9/2020 và giảm 15,2% so với mức đỉnh từ đầu năm. Chuyên gia của VNDIRECT kỳ vọng lợi nhuận thị trường tăng trưởng lần lượt 23% so với cùng kỳ và 19% trong năm 2022 và 2023, khiến mức P/E dự báo cho năm 2022 là 12,3 và P/E dự báo cho 2023 là 10,5 lần, thấp hơn nhiều so với P/E trung bình 3 năm gần đây là 16,2 lần.

Đây là mức định giá thị trường là rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn, những người tìm kiếm các doanh nghiệp được quản trị tốt với mức tăng trưởng lợi nhuận cao. Những nỗ lực gần đây của các cơ quan quản lý trong việc nâng cao tính minh bạch của thị trường chứng khoán sẽ mang lại niềm tin cho các nhà đầu tư trong và ngoài nước, và đóng góp cho sự phát triển bền vững của thị trường trong dài hạn.