Chuyên gia VPBankS: “Thị trường điều chỉnh là cơ hội mua”

Trong chương trình Khớp lệnh ngày 2/12, ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho biết, các đáy của VN-Index đã thiết lập chắc chắn quanh 1.200 điểm. Do vậy, trong năm nay, ông cho rằng vùng hỗ trợ quanh 1.200 điểm rất mạnh.

“Trong bối cảnh nhà đầu tư nước ngoài bán ròng mạnh mà không thủng 1.200 điểm cho thấy đây là nền hỗ trợ cứng. Song, vùng 1.300 điểm cũng là vùng kháng cự mạnh và xác nhận năm nay chưa thể vượt qua ngay”, ông Sơn nói.

Trong bối cảnh hiện tại, thị trường vẫn đang giao dịch trong ngưỡng 1.200 – 1.300 điểm và test lại khu vực 1.250 điểm. Điểm tích cực là nhà đầu tư nước ngoài giảm bán ròng và quay trở lại mua ròng tuần vừa qua. Điểm tích cực thứ 2 là dòng tiền nội đang trở lại nhưng vẫn tương đối thận trọng. Nhà đầu tư có thể đang chờ chỉ số DXY bình ổn hơn và tín hiệu mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài chắn chắn hơn.

Do đó, kịch bản thị trường giảm sâu khó xảy ra, VN-Index đã dao động trong biên rộng nhưng đang thu hẹp dần và nhà đầu tư nội rất kiên cường cân được lực bán ròng hơn 3 tỷ USD năm nay.

Về quan điểm, Tết năm nay sẽ có “quà” cho nhà đầu tư, ông Sơn khẳng định lại việc bảo lưu quan điểm này, theo ông, những nhà đầu tư nào mua được cổ phiếu quanh ngưỡng 1.200 điểm và nắm giữ từ tháng 11 đến tháng 4 năm sau nhiều khả năng được chốt lời giá cao là điều chắc chắn.

“Nhìn về xu hướng, thị trường chứng khoán (TTCK) Mỹ đang tăng trưởng tích cực, chỉ có một lo ngại là câu chuyện thuế quan. Đối với thị trường Việt Nam, như một số khu vực emerging (mới nổi) nói chung chịu áp lực rút vốn. Điểm sáng là trải qua 1 năm bị rút vốn nhiều như vậy nhưng TTCK Việt Nam gần như không biến động nhiều, giao dịch khoảng 50 đến tối đa 100 điểm. Đến thời điểm hiện tại, VN-Index phục hồi từ 1.200 điểm lên 1.250 điểm cho thấy dòng tiền nội rất kiên cường”, ông Sơn nhấn mạnh.

Bên cạnh đó, ông Sơn cho biết, với động lực đến từ sự phục hồi tích cực về mặt lợi nhuận của doanh nghiệp, câu chuyện nâng hạng và định giá TTCK Việt Nam hấp dẫn sẽ hút được dòng tiền ngoại trong năm 2025. Đặc biệt là câu chuyện nâng hạng, nếu thực hiện được thì Việt Nam sẽ hút được dòng tiền ngoại lớn như nhiều thị trường khác đã đạt được từ giữa 2025.

“TTCK có nhiều câu chuyện như thay đổi hệ thống giao dịch, nâng hạng, tăng trưởng GDP tăng tích cực. Do vậy, thị trường chỉnh là cơ hội mua. Còn giai đoạn hiện tại VN-Index chạm ngưỡng kháng cự thì nhà đầu tư ngắn hạn cân nhắc chốt lời, nhà đầu tư trung và dài hạn đã mua được cổ phiếu trong vùng giá thấp nhất vừa qua thì tiếp tục nắm giữ chờ xu hướng thị trường tích cực hơn trong cuối năm nay và đầu năm sau”, ông Sơn nêu khuyến nghị.

Đâu là trợ lực giúp thị trường không giảm quá sâu?

Trước câu hỏi, liệu khối ngoại đã trở lại mua ròng hay chưa sau 6 phiên liên tiếp mua ròng, ông Sơn cho biết, phản ứng khối ngoại hiện tại bám khá sát với thị trường tài chính thế giới, xu hướng dòng vốn quốc tế và độ mạnh, yếu của đồng USD. Trong tuần vừa qua, đồng USD yếu tương đối rõ, Chỉ số DXY giảm hơn 1% so với đỉnh, qua đó dòng vốn quay trở lại thị trường Việt Nam. Đây là tín hiệu đáng mừng.

“Dù vậy, không phải lúc nào khối ngoại bán ròng mạnh thì thị trường cũng giảm. Giai đoạn tiền rẻ 2020 – 2021, khối ngoại bán ra 2 tỷ USD, thị trường gần như không giảm thậm chí đi lên đỉnh mới. Do vậy, ảnh hưởng của khối ngoại còn phụ thuộc vào tình hình thị trường. Khi thị trường Việt Nam mạnh với mặt bằng lãi suất thấp và có câu chuyện thì kể cả khối ngoại bán ròng mạnh thị trường vẫn đi lên”, ông Sơn nói.

Chuyên gia đến từ Chứng khoán VPBank cho biết, trong năm nay, diễn biến thị trường luôn là khối ngoại bán thị trường chỉnh nhưng không quá mạnh, nhưng khi khối ngoại mua ròng thì thị trường lên tích cực. Có 3 nhịp bán ròng mạnh là tháng 3 và 4, 7 và 8, giai đoạn bán cao trào diễn ra vào đáy thị trường tháng 11. Nhà đầu tư mua ròng nhẹ trở lại giúp tâm lý nhà đầu tư tích cực hơn, những cổ phiếu nào được mua ròng đều tăng tốt.

Về cơ cấu nhà đầu tư, cá nhân trong nước đang là lực đỡ chính cho lực bán ròng của khối ngoại và tổ chức trong nước. Đến tuần vừa qua, khi nhà đầu tư nước ngoài mua ròng trở lại thì nhà đầu tư cá nhân và tổ chức trong nước cũng mua ròng.

Rõ ràng, khi thị trường có mức chiết khấu hợp lý thì nhà đầu tư tổ chức quay trở lại mua, một khi họ mua cho thấy tầm nhìn cho trung hạn, triển vọng năm sau. Nhìn vào quá khứ, xu hướng dòng tiền vào tổ chức trong nước cũng tăng trưởng mạnh năm nay, đặc biệt là ở những nhịp VN-Index chiết khấu mạnh như tháng 4 và tháng 11 vừa qua.

“Dòng tiền từ nhà đầu tư tổ chức trong nước và nhà đầu tư cá nhân trong nước sẽ là trợ lực giúp thị trường năm nay không giảm quá sâu, ổn định, tích lũy dần hình thành nền giá mới để đi lên cho năm sau”, ông Sơn nhấn mạnh.

Theo thống kê của VPBankS, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng mạnh các cổ phiếu như MWG, SBT, NLG, HVN, MBB, PC1, SIP, NVL… Khi nhà đầu tư nước ngoài mua nhiều và cổ phiếu ở nền giá thấp là câu chuyện tích cực. Ví dụ như MWG đã có sự phục hồi tích cực trước lợi nhuận tăng trưởng.

“Tôi cho rằng, nhà đầu tư nước ngoài, cũng tức là các quỹ đầu tư đã có những đánh giá về triển vọng của doanh nghiệp khi thực hiện mua, do vậy chúng ta cũng có thể theo dõi để mua theo. Tuy nhiên, việc này cũng chỉ tập trung vào một vài cổ phiếu trong top ngành”, ông Sơn cho biết.

Trong khi đó, theo ông Sơn, cổ phiếu bị khối ngoại bán ròng là diễn biến đáng lo ngại. Thống kê cho thấy, cổ phiếu bị bán ròng đã giảm mạnh. Nhà đầu tư nên thận trọng với những cổ phiếu này, tạm thời tránh trong giai đoạn bị khối ngoại bán ròng cho đến khi đà bán ròng ngừng lại và quay lại mua ròng.