Lạm phát Mỹ nóng trở lại, FED đối mặt sức ép tăng lãi suất mạnh hơn

CPI vượt dự báo, lợi suất trái phiếu 10 năm trở lại ngưỡng 5%

Theo Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10/2026 tăng 0,4% so với tháng trước, cao hơn mức dự báo 0,3%. Tuy nhiên, mức tăng này đã thấp hơn mức 0,6% ghi nhận trong tháng 9.

Đáng chú ý, CPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, tăng 0,3% trong tháng 10. Đây là tháng thứ 3 liên tiếp chỉ số này duy trì mức tăng 0,3%, cho thấy áp lực lạm phát cơ bản vẫn dai dẳng.

Trong tháng 10, chỉ số giá thực phẩm tăng 0,5%, giá năng lượng tăng 0,7%, sau khi tăng mạnh 5,2% trong tháng 9. Chi phí nhà ở tăng 0,3%, đóng góp hơn 30% vào mức tăng CPI chung.

Một điểm đặc biệt trong báo cáo lần này là BLS không công bố mức tăng CPI so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân là việc Chính phủ Mỹ đóng cửa trong năm 2025 khiến cơ quan thống kê không thu thập được dữ liệu CPI tháng 10/2025, không đủ cơ sở để tính mức thay đổi 12 tháng tương ứng.

Dù vậy, số liệu tăng theo tháng cao hơn dự báo, cùng với CPI lõi duy trì đà tăng trong 3 tháng liên tiếp, tiếp tục tạo sức ép đối với Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) trong việc đưa lạm phát về mục tiêu 2%.

Diễn biến trên cũng gây sức ép lên thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng trở lại ngưỡng 5%, sau khi giảm từ khoảng 5,3% xuống 4,8% trong vòng một tháng qua.

Lợi suất trái phiếu Chính phủ tăng sau khi dữ liệu lạm phát được công bố, trong bối cảnh nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng chính sách tiền tệ và khả năng FED tăng lãi suất mạnh hơn trong tháng 12.

Công cụ CME FEDWatch ghi nhận xác suất FED tăng lãi suất thêm 0,25% trong cuộc họp tháng 12 ở mức 90,9%. Sau khi CPI được công bố và các quan chức FED đưa ra những phát biểu cứng rắn, kỳ vọng tăng lãi suất tiếp tục được củng cố.

Nhiều quan chức FED ủng hộ tăng lãi suất, có ý kiến đề xuất mức 0,5 điểm phần trăm

Áp lực lạm phát gia tăng diễn ra trong bối cảnh nhiều quan chức FED liên tiếp đưa ra quan điểm ủng hộ tiếp tục nâng lãi suất. Đáng chú ý, những phát biểu được đưa ra ngay trước và sau thời điểm công bố CPI tháng 10 cho thấy một bộ phận nhà hoạch định chính sách muốn đẩy nhanh quá trình thắt chặt tiền tệ.

Trước khi số liệu CPI được công bố, Thống đốc FED Christopher Waller cho biết ông vẫn ủng hộ tăng lãi suất 0,25% tại cuộc họp tháng 12, ngay cả khi lạm phát tháng 10 có dấu hiệu cải thiện.

Ông Waller nhấn mạnh: “Ngay cả khi điều đó xảy ra, tôi vẫn ủng hộ việc tăng 25 điểm cơ bản lãi suất chính sách của FOMC tại cuộc họp tháng 12”.

Đáng chú ý, ông Waller cũng cho rằng FED cần cân nhắc mức tăng mạnh hơn, 0,5 điểm phần trăm, nếu CPI lõi tháng 10 tăng từ 0,3% trở lên. Thực tế, chỉ số này đã tăng đúng 0,3%, chạm ngưỡng mà ông đề cập trước đó.

Cùng ngày 10/11, Chủ tịch FED chi nhánh Dallas Lorie Logan còn đưa ra quan điểm cứng rắn hơn khi cho rằng FED cần thực hiện ít nhất hai đợt tăng lãi suất, mỗi đợt 0,25 điểm phần trăm, để kiểm soát lạm phát.

Bà Logan cảnh báo áp lực giá cả vượt mục tiêu kéo dài có nguy cơ ăn sâu vào hành vi của doanh nghiệp và người tiêu dùng. Theo bà, FED có thể phải hành động nhanh hơn trong mùa đông năm nay so với tốc độ điều chỉnh trong mùa thu để ngăn lạm phát tiếp tục lan rộng.

Trong khi đó, Chủ tịch FED chi nhánh Philadelphia Anna Paulson cũng cho rằng chính sách tiền tệ cần tiếp tục được thắt chặt. Bà nhận định việc tăng lãi suất theo từng bước sẽ giúp nền kinh tế có thời gian thích ứng với chi phí vay vốn cao hơn, đồng thời tạo điều kiện để các nhà hoạch định chính sách đánh giá tác động của những quyết định trước đó.

Bà Paulson nhấn mạnh: “Việc thắt chặt dần dần hơn nữa có vẻ là phù hợp”. Tuy nhiên, lộ trình cụ thể sẽ phụ thuộc vào diễn biến của các dữ liệu kinh tế trong thời gian tới.

Những phát biểu này cho thấy việc tăng lãi suất đang nhận được sự ủng hộ từ nhiều quan chức FED, dù mức độ và tốc độ thắt chặt vẫn có những khác biệt.

Thực tế, không phải tất cả quan chức FED đều đề xuất tăng lãi suất mạnh và nhanh. Một số ý kiến nhấn mạnh cần theo dõi thêm diễn biến kinh tế, đánh giá độ trễ của chính sách tiền tệ và những tác động đối với hoạt động sản xuất, kinh doanh cũng như thị trường lao động.

Điểm đáng chú ý là FED đang đứng trước bài toán cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và duy trì ổn định kinh tế. Nếu tiếp tục nâng lãi suất, chi phí vốn và điều kiện tín dụng có thể chịu thêm sức ép. Ngược lại, nếu chậm thắt chặt trong bối cảnh lạm phát dai dẳng, kỳ vọng giá cả có thể tiếp tục tăng và khiến nhiệm vụ đưa lạm phát về mục tiêu 2% trở nên khó khăn hơn.

Cuộc họp chính sách tiếp theo của FED dự kiến diễn ra trong 2 ngày 8–9/12. Với dữ liệu CPI tháng 10 cao hơn dự báo và những phát biểu gần đây của các nhà hoạch định chính sách, thị trường đang nghiêng mạnh về kịch bản FED tiếp tục tăng lãi suất. Tuy nhiên, mức tăng 0,25% hay 0,5% vẫn phụ thuộc vào các dữ liệu kinh tế tiếp theo và quyết định của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC).