Chính sách tiền tệ nới lỏng hỗ trợ thị trường chứng khoán trong cả ngắn hạn và dài hạn

Số liệu tăng trưởng GDP của Việt Nam trong quý I/2023 được công bố và chỉ đạt 3,3% so với cùng kỳ (thấp hơn nhiều so với mục tiêu của Chính phủ là 6,5%).

Tuy nhiên, sau số liệu thông tin vĩ mô kém khả quan, thị trường kỳ vọng rằng Chính phủ sẽ ban hành thêm những chính sách nhằm kích cầu nền kinh tế, hỗ trợ tăng trưởng như giảm lãi suất điều hành, triển khai các gói vay tín dụng ưu đãi, đẩy mạnh đầu tư công.

Chính những kỳ vọng này đã giúp chỉ số VN-Index chứng kiến 5 phiên tăng điểm liên tiếp trong tuần. Kết tuần, chỉ số VN-Index tăng 1,7% so với tuần trước lên mức 1.064,6 điểm. Cùng lúc đó, chỉ số HNX-Index và UPCOM-Index cũng đồng thời tăng lần lượt lên mức 207,5 điểm (+0,9%) và 76,8 điểm (+0,8%).

Thanh khoản thị trường tuần hồi phục với giá trị giao dịch bình quân 3 sàn tăng 18,4% lên mức 11.744 tỷ đồng/phiên. Khối ngoại tuần này đã chuyển vị thế sang bán ròng 146 tỷ đồng trên sàn HOSE (so với mua ròng 386 tỷ đồng tuần trước). Điều tương tự cũng diễn ra trên sàn HNX-Index khi khối ngoại bán ròng 1 tỷ đồng (so với mua ròng 41 tỷ đồng tuần trước) nhưng lại mua ròng 13 tỷ đồng trên sàn UPCOM-Index (so với bán ròng 27 tỷ đồng tuần trước).

Chỉ số VN-Index tăng điểm vững chắc nhờ sự đồng thuận của hai ngành trụ là Ngân hàng và Bất động sản. Tiếp nối đà tăng từ tuần trước, ngành Bất động sản tiếp tục đón nhận một tuần giao dịch tích cực với sự dẫn dắt bởi VHM (+5,1%), NVL (+6,7%), NLG (+7,6%) và KDH (+3,8%). Hầu hết các cổ phiếu nhóm Ngân hàng cũng tham gia đóng góp vào đà tăng điểm, bao gồm VCB (+2,7%), CTG (+2,5%), BID (+1,4%) và HDB (+6,7%).

Ngược lại, trên bối cảnh thu nhập cá nhân đang có xu hướng giảm cũng như kỳ vọng nhu cầu tiêu dùng suy yếu, ngành Bán lẻ tiếp tục chứng kiến đà sụt giảm với các cổ phiếu đại diện như FRT (-6,2%), DGW (-13,3%) và PNJ (-1.6%).

Theo ông Đinh Quang Hinh, Trưởng Bộ phận vĩ mô và Chiến lược thị trường, Khối Phân tích, CTCK VNDIRECT, tín hiệu đảo chiều chính sách tiền tệ là yếu tố hỗ trợ cho xu hướng thị trường chứng khoán.

Thị trường chứng khoán tiếp tục nhận được những thông tin hỗ trợ trong tuần. Cụ thể, trong buổi họp báo cập nhật về chính sách tiền tệ chiều ngày 31/3, đại diện Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho biết, tính đến ngày 28/3/2023 tín dụng toàn nền kinh tế tăng 2,06% so với cuối năm 2022 và tăng 11,7% so với cùng kỳ năm 2022.

Như vậy tín dụng đã tăng thêm gần 1% kể từ ngày 9/3, cho thấy dòng chảy tín dụng đã bắt đầu được khơi thông trở lại. Đồng thời, đại diện cơ quan quản lý cho biết NHNN cũng sẽ sớm ban hành văn bản chính thức triển khai gói tín dụng 120.000 tỷ đồng dành cho chủ đầu tư và người mua nhà của các dự án nhà ở xã hội, nhà ở công nhân, dự án cải tạo, xây dựng lại chung cư cũ vay.

NHNN cho biết cũng đang xem xét triển khai giãn, hoãn nợ cho doanh nghiệp và sẽ công bố phương án cụ thể trong vòng 1-2 ngày tới. Đặc biệt hơn nữa, NHNN đã quyết định giảm lãi suất điều hành lần thứ 2 liên tiếp chỉ trong vòng chưa đầy 1 tháng.

Theo đó, NHNN quyết định giảm lãi suất tái cấp vốn từ 6% xuống 5,5%, giảm 0,5%/năm lãi suất tối đa tiền gửi bằng VND không kỳ hạn và kỳ hạn dưới 1 tháng và kỳ hạn từ 1 đến dưới 6 tháng, giảm 0,5%/năm trần lãi suất cho vay ngắn hạn VND đối với lĩnh vực ưu tiên, giảm 0,3%/năm lãi suất đối với tiền gửi bằng VND tại NHNN (Kho bạc Nhà nước, Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam, Ngân hàng Phát triển Việt Nam, Ngân hàng Chính sách xã hội, Quỹ Tín dụng nhân dân, Tổ chức tài chính vi mô). Như vậy, trong ngày 31/3/2023, NHNN đã cùng lúc ban hành 5 quyết định giảm lãi suất.

"Đây là những nỗ lực đáng ghi nhận của NHNN trong bối cảnh tăng trưởng GDP trong năm nay sẽ gặp thách thức không nhỏ bên cạnh bối cảnh thế giới vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro khó lường", CTCK Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) đánh giá.

Theo thống kê của BSC, kể từ năm 2000 đến nay, NHNN đã có 29 lần hạ lãi suất điều hành. Lãi suất điều hành và VN-Index thường có xu hướng ngược nhau. Khi NHNN hạ lãi suất điều hành, thị trường chứng khoán Việt Nam có xu hướng đi lên sau đó và ngược lại. VN-Index thường sẽ có phản ứng tích cực trong ngắn hạn, tăng trung bình 0,46% trong phiên hôm sau tuyên bố hạ lãi suất điều hành.

“Tựu trung lại, trong bối cảnh nền kinh tế và doanh nghiệp đang gặp nhiều khó khăn, NHNN đã phát đi thông điệp khá rõ ràng về đảo ngược chính sách tiền tệ theo hướng nới lỏng hơn. Điều này theo tôi sẽ có tác động tích cực tới triển vọng nền kinh tế nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng trong những quý tới”, ông Đinh Quang Hinh nhận định.

Với những nhìn nhận trên, ông Đinh Quang Hinh khuyến nghị nhà đầu tư dài hạn có thể xem xét các phiên điều chỉnh để gia tăng tỷ trọng cổ phiếu. Theo thống kê lịch sử, thị trường chứng khoán thường có diễn biến tích cực trong giai đoạn chính sách tiền tệ được nới lỏng.

Tuy nhiên, lưu ý rằng điều này tính bằng quý, bằng năm chứ không có nghĩa là thị trường chứng khoán sẽ tăng mạnh ngay lập tức trong tuần tới, tháng tới bởi vì chính sách tiền tệ, lãi suất cần có thời gian thẩm thấu và phản ánh vào nền kinh tế cũng như kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, nhà đầu tư ngắn hạn nên có sự thận trọng nhất định và dừng lại quan sát diễn biến thị trường tại vùng này chứ không nên FOMO khi chỉ số VN-Index đang tiếp cận vùng kháng cự 1.060-1.080 điểm. Đồng thời, nhà đầu tư ngắn hạn nên duy trì tỷ trọng danh mục cổ phiếu ở mức vừa phải, duy trì trạng thái tiền mặt để có thể mua vào trong những nhịp điều chỉnh và hạn chế sử dụng đòn bẩy margin.

Về kỹ thuật, theo phân tích của CTCK BIDV (BSC), VN-Index có chuyển biến tích cực với khi vượt kênh giá giảm và mô hình tam giác để tiếp tục củng cố xu hướng hồi phục ngắn hạn. Thanh khoản của phiên breakout mô hình không quá thuyết phục và chỉ số vẫn có khả năng điều chỉnh kiểm tra lại vùng 1.055 – 1.059 điểm. Vùng giá này cũng là neckline của mô hình W mini với mức tăng kỳ vọng tại 1.090 – 1.120 điểm. Chỉ số dự báo tiếp tục tăng theo đà trong tuần tới. VN-Index vượt qua kênh giá mô hình tam giác và có khả năng kiểm tra 1.100 điểm.