ECB sẽ quyết định như thế nào về lãi suất tại cuộc họp ngày 30/1?

Tại cuộc họp chính sách tiền tệ đầu tiên của năm 2025, ECB được cho là sẽ cắt giảm lãi suất cơ bản thêm 0,25 điểm phần trăm xuống 2,75%, tiếp tục chu kỳ nới lỏng trong bối cảnh triển vọng kinh tế không chắc chắn và lạm phát khu vực dịch vụ vẫn dai dẳng. Thị trường dự đoán sẽ có những đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo, với một mức giảm một phần trăm trong năm.

ECB đặt kế hoạch cắt giảm lãi suất nhưng lạm phát vẫn là một yếu tố để cân nhắc

Michael Field, chiến lược gia thị trường châu Âu tại Morningstar cho biết: “ECB dự kiến ​​sẽ dẫn đầu một lần nữa vào năm 2025 với việc cắt giảm lãi suất, lần đầu tiên sẽ diễn ra vào đầu tuần tới”.

“Thị trường hiện đang định giá mức cắt giảm lãi suất là 100 điểm cơ bản, so với 1 nửa số điểm định giá tại FED và Ngân hàng Trung ương Anh. Tất nhiên, điều này phụ thuộc vào việc lạm phát vẫn được kiểm soát ở châu Âu. Với mức 2,4% đạt được trong tháng 12, đây là mức thấp nhất trong ba khu vực, nhưng nếu con số này tăng lên cao hơn nữa thì về cơ bản tất cả các cược sẽ không còn nữa.”

Vào tháng 12/2024, lạm phát ở châu Âu đạt mức cao nhất trong 5 tháng và rõ ràng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của ECB.” Cho đến nay, cách tiếp cận có phương pháp và nhịp độ vừa phải của ECB để cắt giảm lãi suất đã được áp dụng. Các đánh giá của ECB trong kỳ nghỉ lễ cho thấy họ tin rằng lạm phát sẽ giảm trở lại mức mục tiêu trong năm nay, mở đường cho việc cắt giảm lãi suất hơn nữa,” chiến lược gia Field nói thêm.

ECB bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 6/2024, tạm dừng vào tháng 7 và tiếp tục điều chỉnh lãi suất vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12. Tính đến ngày 18/12/2024, 3 mức lãi suất chủ chốt của ECB lần lượt như sau: Lãi suất tiền gửi: 3%, lãi suất tái cấp vốn chính: 3,15%, lãi suất cho vay cận biên: 3,4%.

“Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản tại mỗi cuộc họp trong số 4 cuộc họp của nửa đầu năm nay, hạ lãi suất chính sách xuống 2,00% vào giữa năm nay,” Mark Wall, kinh tế trưởng tại Deutsche Bank, đã viết trong báo cáo triển vọng của ECB ngày 23/1/2025.

“Trong nửa cuối năm, chúng tôi dự đoán tốc độ cắt giảm sẽ chậm lại, với một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản mỗi quý, đưa lãi suất cuối cùng ở mức 1,50% vào cuối năm.”

Kinh tế trưởng Deutsche Bank nhấn mạnh, những dự báo này xoay quanh việc tăng trưởng dưới xu hướng tiềm năng và rủi ro lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát. Hội đồng quản trị ECB coi việc đạt được mức lãi suất trung lập khoảng 2% là một cột mốc quan trọng, với việc cắt giảm thêm tùy thuộc vào điều kiện kinh tế và sự phụ thuộc vào dữ liệu. Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã nhấn mạnh rằng quyết định về lãi suất sẽ vẫn phụ thuộc vào dữ liệu và xem xét tỷ giá phù hợp nhất cho mỗi cuộc họp chính sách.

Chính sách thuế quan của tổng thống Donald Trump: Thách thức chính đối với khu vực đồng Euro

Rủi ro vẫn còn ở châu Âu, và nhiều rủi ro trong số đó là tiêu cực, trong đó các hạn chế thương mại của Mỹ vào năm 2025 hiện đứng đầu danh sách.

“Các thành viên tham gia thị trường đã dự đoán triển vọng tiêu cực sâu sắc đối với châu Âu trên các thị trường tín dụng và vốn cổ phần”, Orla Garvey, nhà quản lý danh mục đầu tư thu nhập cố định cấp cao tại Federated Hermes nói. Việc cắt giảm lãi suất một phần trăm mà thị trường dự đoán cho năm 2025 theo nhà quản lý danh mục này là hợp lý. “Để có một đợt cắt giảm quyết liệt hơn, chúng ta sẽ cần phải thấy những bất ngờ rất tiêu cực.” Bà dự đoán thị trường sẽ có nhiều biến động hơn trong thời gian tới với rủi ro từ cả hai phía đến từ Tổng thống Mỹ Donald Trump. Bà nhấn mạnh: “Châu Âu sẽ phụ thuộc vào điều gì xảy ra với vấn đề thuế quan, không phụ thuộc quá nhiều vào ECB”.

Đồng quan điểm, ABN Amro nhấn mạnh rằng điều xảy ra sau khi đạt được mức lãi suất trung lập phụ thuộc phần lớn vào chính sách thuế nhập khẩu mới của chính quyền Mỹ.

Sự phân mảnh tăng trưởng trên toàn khu vực đồng Euro cũng là thách thức đối với ECB, trong đó Đức tụt lại phía sau trong khi các nước như Tây Ban Nha và Bồ Đào Nha có mức tăng trưởng hợp lý. Cuộc bầu cử ở Đức vào ngày 23/2 sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm dấu hiệu về việc chính phủ mới có sẵn sàng tăng chi tiêu tài chính hay không.

Lạm phát ở khu vực đồng tiền chung châu Âu trên con đường gập ghềnh

Lạm phát tiếp tục diễn biến phức tạp, gây khó khăn cho việc ra quyết định của ECB. Các dự báo cho thấy ngày càng có thêm niềm tin rằng lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu của ECB, nhưng những bất ngờ gia tăng gần đây, đặc biệt là ở Đức, cho thấy niềm tin này có thể cần được kiểm tra”, Kastens của DWS cho biết.

Kinh tế trưởng Wall cảnh báo rằng giá năng lượng tăng cao hoặc lạm phát trong nước khó khăn có thể dẫn đến những điều chỉnh cứng rắn trong cách truyền thông của ECB. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng sẽ cần một cú sốc để ECB đi chệch khỏi cách tiếp cận dần dần của mình, chẳng hạn như cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản thay vì 25 điểm cơ bản như dự kiến.

“Rủi ro chính trong tháng 1 là sự điều chỉnh trong mô tả của ECB về dữ liệu gần đây nghiêng về hướng ‘diều hâu’ hơn, nhưng kỳ vọng sẽ có một bước đi ổn định hướng tới lãi suất trung lập”, Deutsche Bank lưu ý.

Việc cắt giảm lãi suất sẽ ảnh hưởng đến thị trường như thế nào?

Thị trường chứng khoán có xu hướng tăng nhờ việc cắt giảm lãi suất. Trong thị trường trái phiếu, lãi suất giảm có nghĩa là lợi suất thấp hơn, đẩy giá trái phiếu lên cao hơn. Lãi suất thấp hơn cũng làm cho trái phiếu hiện tại, đặc biệt là những trái phiếu đã phát hành trong thời kỳ lãi suất cao, trở nên hấp dẫn hơn.

Trong khi đó, lãi suất tiết kiệm có thể sẽ giảm, gây bất lợi cho người gửi tiền tiết kiệm. Lãi suất mà người tiết kiệm nhận được phụ thuộc chủ yếu vào cơ sở gửi tiền, xác định lãi suất mà các ngân hàng nhận được khi gửi tiền qua ECB qua đêm. Ngược lại, người đi vay được hưởng lợi từ lãi suất thấp hơn khi nợ tiêu dùng và thế chấp trở nên rẻ hơn.