Hội đồng Vàng Thế giới: Các ngân hàng trung ương ngày càng coi vàng là một cấu phần quan trọng trong danh mục dự trữ

Trong năm 2025, các NHTW trên toàn thế giới tiếp tục tích cực tăng dự trữ vàng, đồng thời, giảm tỷ trọng USD trong cơ cấu dự trữ. Đây là kết luận được nêu trong Báo cáo khảo sát dự trữ vàng của NHTW năm 2025 của Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council, 2025). Báo cáo khảo sát 73 NHTW từ ngày 25/2 đến ngày 20/5/2025.

Xu hướng nắm giữ vàng của NHTW

Khảo sát năm nay tiếp tục củng cố xu hướng: các NHTW vẫn đánh giá cao vai trò của vàng, cho thấy sức hấp dẫn bền vững và tầm quan trọng của vàng trong bối cảnh địa chính trị và kinh tế toàn cầu đầy bất ổn.

Kết quả khảo sát cho thấy xu hướng được ghi nhận trong những năm trước vẫn tiếp diễn: các NHTW ngày càng coi vàng là một phần quan trọng hơn trong danh mục dự trữ của họ. Cụ thể, 76% người được khảo sát tin rằng tỷ trọng vàng trong tổng dự trữ (bao gồm cả ngoại hối và vàng) sẽ tăng lên ở mức vừa phải hoặc tăng mạnh trong vòng 5 năm tới (tính từ năm 2025), tăng so với con số 69% của năm ngoái (Hình 1).

Hình 1: Biến động dự trữ vàng của NHTW trong 5 năm tới

Trong vòng 12 tháng tới, theo báo cáo, 95% đại diện các NHTW được khảo sát cho biết, quốc gia của họ sẽ tiếp tục tăng dự trữ vàng trong 12 tháng tới (Hình 2) — đây là tỷ lệ cao kỷ lục kể từ khi bắt đầu tiến hành khảo sát tương tự vào năm 2018.

Hình 2: Biến động dự trữ vàng trong 12 tháng tới

Khi được hỏi về các yếu tố liên quan đến quyết định nắm giữ vàng, 85% NHTW tham gia khảo sát cho biết hiệu suất của vàng trong thời kỳ khủng hoảng là yếu tố có “liên quan cao” hoặc “khá liên quan” đối với tổ chức của họ.

Bên cạnh đó, 81% NHTW được khảo sát cũng cho rằng đặc tính đa dạng hóa danh mục đầu tư hiệu quả của vàng là yếu tố có liên quan; và 80% nhấn mạnh vai trò của vàng như một kênh lưu giữ giá trị (Hình 3).

Hình 3: Các nhân tố liên quan đến quyết định nắm giữ vàng của NHTW

Những phản hồi này một lần nữa củng cố sức hấp dẫn của vàng như một tài sản dự trữ chiến lược trong môi trường toàn cầu đầy biến động.

Các chuyên gia nhấn mạnh rằng nguyên nhân chính khiến nhu cầu vàng của các định chế tài chính nhà nước vẫn duy trì ở mức cao là do những rủi ro địa chính trị, lo ngại về khả năng bị áp đặt các biện pháp trừng phạt mới, cũng như sự nghi ngờ về tương lai của USD với tư cách là đồng tiền dự trữ chính của thế giới.

Những yếu tố này khiến vàng được xem là một tài sản chiến lược có khả năng bảo vệ dự trữ quốc gia khỏi các cú sốc kinh tế từ bên ngoài.

Trong bối cảnh nhu cầu vàng từ các định chế tài chính tiếp tục gia tăng, giá vàng kể từ đầu năm 2025 đã tăng khoảng 27%. Trong vòng 2 năm qua, giá vàng đã tăng khoảng 74%, phản ánh sự bất ổn tài chính toàn cầu gia tăng, thị trường vốn trở nên biến động mạnh hơn và nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn truyền thống như kim loại quý ngày càng tăng.

Vào tháng 4/2025, giá vàng đạt mức cao kỷ lục mới, vượt ngưỡng 3.500 USD/ounce, đánh dấu kỷ lục lần thứ 28 trong những năm gần đây. Tuy nhiên, vào tháng 6, giá vàng đã giảm nhẹ do căng thẳng trên thị trường tạm thời lắng dịu. Tính đến ngày 27/6, giá vàng ở mức 3.331 USD/ounce, giảm khoảng 1,65% so với tuần trước đó (Hình 4).

Hình 4: Biến động giá vàng 2 năm (2024 - 2025)

Các chuyên gia cho rằng vàng vẫn giữ vai trò là tài sản chiến lược của các NHTW nhờ những lợi thế như: khả năng ổn định trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế, không có rủi ro vỡ nợ từ phía tổ chức phát hành và năng lực bảo vệ giá trị tài sản trước sự mất giá do lạm phát.

Việc giá vàng giảm vào tháng 6/2025 có liên quan đến sự suy giảm của các lo ngại toàn cầu về khả năng xảy ra các cú sốc kinh tế mới. Tuy nhiên, bất chấp điều chỉnh giá, vàng vẫn duy trì gần mức đỉnh lịch sử, cho thấy sự quan tâm cao đối với kim loại này như một công cụ bảo đảm ổn định tài chính dài hạn.

Cũng cần lưu ý rằng, nhu cầu vàng từ các NHTW đã đạt mức kỷ lục: ví dụ, trong các năm 2022 và năm 2023, tổng lượng mua vàng hàng năm vượt hơn 1.000 tấn, con số chưa từng thấy kể từ những năm 1960.

Trung Quốc, Ấn Độ, Thổ Nhĩ Kỳ và Nga là những nước mua vàng hàng đầu, với mục tiêu giảm sự phụ thuộc của dự trữ ngoại hối vào đồng USD.

Xu hướng giảm dự trữ USD

Ngược với xu hướng dự trữ vàng, các NHTW tham gia khảo sát tỏ ra kém lạc quan hơn về USD. Mặc dù USD vẫn giữ vị thế là đồng tiền dự trữ toàn cầu chiếm ưu thế, nhưng dữ liệu từ COFER của IMF cho thấy tỷ trọng của USD đang giảm dần theo thời gian.

Các phản hồi khảo sát cho thấy xu hướng này sẽ tiếp diễn, với 73% NHTW tham gia khảo sát dự đoán tỷ trọng của USD trong dự trữ toàn cầu sẽ thấp hơn trong vòng 5 năm tới (Hình 5). Họ cũng tin rằng tỷ trọng của các loại tiền tệ khác như Euro, Nhân dân tệ, cũng như vàng sẽ tăng lên trong cùng giai đoạn.

Hình 5: Biến động dự trữ USD trong 5 năm tới

Tóm lại, năm nay đánh dấu lần thứ 8 khảo sát thường niên về vàng của các NHTW được thực hiện. Trong suốt thời gian đó, một xu hướng rõ ràng và nhất quán đã nổi lên: các NHTW ngày càng coi vàng là một tài sản chiến lược quan trọng trong danh mục dự trữ của mình.

Những bất ổn kinh tế và địa chính trị kéo dài tiếp tục gây áp lực lên các nhà quản lý dự trữ, điều mà kết quả khảo sát năm nay đã phản ánh rõ. Những lo ngại về triển vọng lạm phát và nguy cơ xung đột thương mại cho thấy rằng, đa dạng hóa và giảm thiểu rủi ro vẫn là những động lực then chốt trong việc đưa ra quyết định quản lý dự trữ chiến lược.

Trong bối cảnh thế giới ngày càng bất ổn và khó đoán định, 3 đặc tính cốt lõi của vàng – độ an toàn, tính thanh khoản và khả năng mang lại lợi suất – đang trở nên ngày càng quan trọng đối với các NHTW. Những xu hướng được phát hiện trong khảo sát cho thấy, các NHTW tiếp tục ghi nhận lợi ích từ việc phân bổ vàng trong dự trữ và cho thấy nhu cầu đối với vàng nhiều khả năng sẽ duy trì ở mức cao trong tương lai gần.

Nguồn:

-https://www.pravda.ru/economics/2235472-centrobanki/

-WGC (2025). Central Bank Gold Resserves Survey June 2025