Thu về hơn 10.600 tỷ đồng cổ tức, tỷ phú người Thái vẫn tạm lỗ hàng tỷ USD sau 7 năm đầu tư vào Sabeco

Tổng công ty Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco, mã SAB) vừa công bố thông tin chi trả cổ tức đợt 2/2023. Cụ thể, Sabeco dự kiến trả cổ tức bằng tiền tỷ lệ 20% (2.000 đồng/cổ phiếu). Ngày đăng ký cuối cùng là ngày 8/7 và ngày thanh toán dự kiến là 31/7.

Trước đó, tại đại hội đồng cổ đông thường niên 2024, cổ đông của Sabeco đã thông qua phương án trả cổ tức năm 2023 tổng tỷ lệ 35% bằng tiền (3.500 đồng/cổ phiếu). Tổng số tiền dự chi là 4.489 tỷ đồng. Trong đó, Sabeco đã tạm ứng cổ tức đợt 1 với tỷ lệ 15% tiền mặt vào tháng 2/2024.

Với hơn 1,28 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, ước tính Sabeco sẽ chi ra khoảng 2.565 tỷ đồng để trả cổ tức đợt 2 năm 2023.

Hiện Công ty TNHH Vietnam Beverage (Vietnam Beverage) đang là cổ đông lớn nhất, nắm 53,59% vốn của Sabeco, tương đương gần 687,3 triệu cổ phiếu SAB. Vietnam Beverage thành lập tại Việt Nam vào tháng 10/2017, là một thành viên thuộc Tập đoàn Thai Beverage của tỷ phú người Thái Lan Charoen Sirivadhanabhakdi. Như vậy, ước tính công ty của tỷ phú Thái Lan sẽ nhận về 1.375 tỷ đồng cổ tức đợt 2/2023 từ Sabeco.

Công ty thành viên của Thai Beverage bắt đầu đầu tư vào Sabeco từ năm 2017. Tại thời điểm đó, Thai Beverage đã chi khoảng 110.000 tỷ đồng (tương đương 4,8 tỷ USD thời điểm đó) để mua 343,6 triệu cổ phiếu SAB từ Bộ Công Thương với giá 320.000 đồng/cổ phiếu. Đến nay, cổ phiếu SAB đang giao dịch quanh vùng 64.000 đồng/cổ phiếu. Với thị giá này, 687,3 triệu cổ phiếu SAB mà Vietnam Beverage đang nắm giữ có giá trị tương đương khoảng 1,73 tỷ USD. Như vậy, công ty của tỷ phú người Thái đang tạm lỗ hơn 3,1 tỷ USD.

Tuy nhiên, bù lại, Sabeco là một trong những công ty chi trả cổ tức bằng tiền mặt đều đặn với tỷ lệ ổn định suốt nhiều năm qua. Những năm gần đây, tỷ lệ chi trả của Sabeco thường quanh 35%, có năm lên đến 50% (dự kiến năm 2024 duy trì tỷ lệ chia cổ tức 35% bằng tiền mặt).

Trong 7 năm qua, công ty của tỷ phú Charoen Sirivadhanabhakdi thu về tổng cộng hơn 10.600 tỷ đồng cổ tức từ Sabeco, tương đương khoảng gần 10% vốn đầu tư.

Về tình hình kinh doanh, năm 2023, Sabeco ghi nhận doanh thu thuần đạt 30.461 tỷ đồng và lãi sau thuế 4.255 tỷ đồng, lần lượt giảm 13% và 23% so với nền cao kỷ lục năm 2022.

Sang năm 2024, dù vẫn chịu ảnh hưởng của Nghị định 100 và sự cạnh tranh gay gắt về thị phần song ban lãnh đạo Sabeco vẫn kỳ vọng năm 2024 tiếp tục mang đến các cơ hội "vàng" cho ngành bia Việt Nam như cơ cấu dân số vàng, thu nhập tăng nhanh, tiềm năng lớn của phân khúc "bia không cồn" và tiềm năng về thị trường xuất khẩu. Do đó, công ty đặt kế hoạch doanh thu thuần 34.397 tỷ đồng và lãi sau thuế 4.580 tỷ đồng, tăng lần lượt gần 13% và 8% so với năm 2023.

Trong quý I/2024, Sabeco ghi nhận doanh thu thuần gần 7.184 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước; lãi sau thuế đạt 1.024 tỷ đồng, tăng nhẹ 2% so với cùng kỳ giúp lợi nhuận của công ty chấm dứt chuỗi 5 quý đi lùi kể từ quý III/2022.

Mặc dù Sabeco nhận thấy tín hiệu tích cực về doanh thu, nhưng theo nhận định của giới phân tích, vẫn còn quá sớm để khẳng định hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đã qua đáy.

Trong báo cáo phân tích mới đây, SSI Research kỳ vọng Sabeco sẽ ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số so với cùng kỳ trong quý II/2024, vì cả giải vô địch bóng đá châu Âu (UEFA Euro) 2024 và Thế vận hội Mùa hè (Olympic) 2024. Điều này có thể đóng vai trò là yếu tố hỗ trợ cho giá cổ phiếu.

Tuy nhiên, SSI Research vẫn duy trì quan điểm thận trọng với triển vọng của Sabeco trong năm 2024, với các lý do như mức tiêu thụ tiếp tục bị ảnh hưởng với lo ngại siết chặt quy định cấm nồng độ cồn khi lái xe, tốc độ thay đổi thói quen của người tiêu dùng chậm hơn và người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu.

Cùng quan điểm thận trọng, báo cáo phân tích mới đây của Mirae Asset cho rằng, còn quá sớm để khẳng định hoạt động kinh doanh của Sabeco đã qua đáy.

“Trên thực tế, doanh thu trung bình trong giai đoạn quý IV/2023-quý I/2024 vẫn thấp hơn cùng kỳ năm 2022-2023 (-3,3%). Việc tăng cường kiểm tra nồng độ cồn giờ đây đã trở thành thông lệ, làm tăng chi phí liên quan đến việc tiêu thụ rượu. Điều này có thể tạo ra hành vi tiêu dùng mới và cản trở sự phục hồi của thị trường bia trong nước. Hơn nữa, việc áp dụng thuế tiêu thụ đặc biệt mới vẫn đang được xem xét, có khả năng làm tăng giá bán sản phẩm khi áp dụng, hoặc ít nhất có thể gây khó khăn cho các hãng bia trong việc duy trì tỷ suất lợi nhuận (nếu muốn giữ giá bán ổn định)”, báo cáo của Mirae Asset nêu.

Trong kịch bản cơ sở, Mirae Asset cho biết, nâng giả định tăng trưởng khối lượng bán hàng năm 2024 lên -5% so với cùng kỳ (trước đây là -10%) và dự báo doanh thu đạt 29.463,1 tỷ đồng (-4,1%, trước đó là 29.114,8 tỷ đồng).

Đồng thời, chuyên gia Mirae Asset hạ thấp giả định về tăng trưởng doanh số bán hàng trong những năm tiếp theo, phản ánh những thay đổi dài hạn trong hành vi của khách hàng. Duy trì hầu hết các giả định về chi phí, do đó, chuyên gia Mirae Asset dự báo lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận sau thuế năm 2024 của SAB lần lượt là 5.679 tỷ đồng (+5,1%) và 4.543,2 tỷ đồng (+6,8%).